与此同时，许多欧洲国家为解决能源安全以及气候问题，正在加快能源结构转型。在中信证券看来，采暖热泵实际上是功能更全面、更强大的空调。纪敏表示，欧洲对热泵的需求正在从疫情时代的泳池热泵转向传统能源危机时代的采暖热泵。考虑到能源转型升级和应对气候变化的需求，更看好欧洲采暖热泵中长期景气。据中信证券介绍，目前中国出口欧洲热泵以泳池和热水热泵为主，缺乏对采暖市场的渗透。
通常情况下，欧洲一般采用天然气设备取暖过冬，但俄乌冲突爆发以来，欧洲能源危机愈演愈烈，天然气等化石燃料价格飙升，随着冬季逐渐逼近，欧洲家庭面临采暖困难、采暖成本高企的窘境。与此同时，许多欧洲国家为解决能源安全以及气候问题，正在加快能源结构转型。在这样的背景下，一种利用“热泵”采暖的方式迅速在欧洲蹿红。
何为采暖热泵？根据中信证券制造产业首席分析师纪敏周三发布的报告解释，采暖热泵主要在冬季低温情况下为室内提供暖气，其具备覆盖范围广、功率大、可在极寒温度工作等特点。热泵具备极大的节能优势，相较于其他以能量转换制热的采暖方式，最多可节省75%的能源消耗。除了采暖之外，热泵还可以应用到泳池以及热水领域。
在中信证券看来，采暖热泵实际上是功能更全面、更强大的空调。
采暖热泵无论从工作原理还是零部件的应用来看都更像空调，主要区别在于运行方向、机组工作环境温度、核心零部件性能、管路厚度、使用寿命和末端配置等方面。
空气源热泵内置性能更为优质的压缩机，在工作时针对制冷和制热功能相比于传统空调能够表现得更为全面，终端应用范围更加广阔，产品使用寿命也更长久。
因此，采暖热泵通过在零部件及工作原理上的升级革新，实现了对传统空调性能和功能的延伸，但本质上仍是空调。
欧洲热泵采暖前景如何？纪敏表示，欧洲对热泵的需求正在从疫情时代的泳池热泵转向传统能源危机时代的采暖热泵。考虑到能源转型升级和应对气候变化的需求，更看好欧洲采暖热泵中长期景气。
短期来看，欧洲能源危机叠加政策补贴，热泵采暖经济性凸显，大大缩短热泵回本周期；中长期来看，能源消费转型升级与减碳需求共同作用下热泵采暖需求明确。
热泵产品是采暖领域可再生能源取代化石能源的最优解，并且在工商业、烘干、汽车等领域都有广泛应用前景。
结合RepowerEU的计划和欧洲热泵协会（EHPA）的监测数据，我们预测2030年欧洲市场热泵销量达1300万台，2022-2030年CAGR达22%。
据中信证券介绍，目前中国出口欧洲热泵以泳池和热水热泵为主，缺乏对采暖市场的渗透。
据我们稍早前发布的空气源热泵专题报告中测算，欧洲2021年热泵市场规模约为65.4亿美元。据海关数据显示，我国2021年出口欧洲空气源热泵共计106.5万台，对比欧洲2021年约220万台的热泵总销量，我国出口占比约48.7%。
在接近一半的销量占比之下，出口额仅占欧洲热泵市场总规模的10%，这说明目前我国出口欧洲的热泵仍然以低价的泳池和热水热泵为主，而价值量较高的采暖热泵则占比较低。
伴随采暖热泵需求高增，国内热泵企业纷纷布局采暖热泵，那么未来哪些企业值得关注？
纪敏表示，国内热泵企业在泳池热水热泵拥有丰富的经验，但由于采暖热泵较以上两种热泵技术更为复杂，“过往的热泵经验虽有助力但难以直接平迁”。不过，由于采暖热泵与空调技术同源性更强，纪敏认为空调企业优势更为明显。
采暖热泵与空调技术同源性更强，传统白电巨头在空调时代已经积累了丰富的经验，具备高能效的同时产品各项指标均经历过广泛验证；因此白电巨头采暖热泵研发方面更具优势，且布局热泵市场较早。
值得一提的是，空调与热泵产线具备共通性，仅需少许改造即可投入采暖热泵生产，因此在欧洲热泵爆火造成供需不平衡的情况下，白电巨头的产能灵活性更强，规模效应也更为明显。
本文主要观点来自中信证券《解码欧洲：“采暖热泵的本质是空调”》，作者：纪敏
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